開放経済における持続的不均衡について

資産経済のメカニズムを通じた均衡概念の再考

抄録

持続的なマクロ経済の不均衡や長期に渡るデフレ均衡、あるいは根深い所得や資産の格差・不平等は、しばしば市場の失敗や不完全性として扱われがちである。だが、本稿は、その代替的な枠組みとして、資産経済サイドのメカニズムを取り入れた開放経済の動学的均衡モデルを構築する。この枠組みでは、横断性条件（TVC）を資産価値の評価として再定義し、開放経済における持続的な不均衡現象が最適化行動の構造的帰結として浮かび上がる。このアプローチの下、以下の関係式が導かれる。Rt-ρ=n+Da-U(θa)/Uc　このバランス式は、資産収益率(Rt)と時間選好率(ρ)との乖離が、資本の拡散の程度(Da)や人口増減(n)、あるいは資産選好(U(θa)/Uc)とのバランスで維持され得ることを意味する。このような視点によって、資産レベルや対外収支が異なる定常状態が持続的に共存し得ることを説明し、均衡を、従来の価格による清算メカニズムを超えて個々の経済や経済主体間の相互依存によって形成される動的な状態として再解釈する。この再解釈は、理論を現実の理解により役立つものへと誘い、例えば定常状態の構造的選択、資本フローの政策的制御、資産ダイナミクスに基づく政策再構築など実践的な政策設計のためのツールを提供する。